KABU気 マーケットレポート ── 2026年5月20日（水）

🇯🇵 前日（5月19日）東京市場の振り返り

おはようございます！5月20日水曜日です。昨日の東京市場は「2つの顔」を持つ1日でした。日経平均は386円高（61,202円）でスタートしましたが急失速し、後場に一時559円安（60,256円）まで下落。最終的に−265.36円（−0.44%）の60,550.59円と4日続落でした。

しかしその裏では大きな変化が起きていました。TOPIX+24pt（3,850pt）と4日ぶり反発、値上がり銘柄数1,116（71%）、33業種中27業種が上昇、グロース250指数は+25pt（823pt）と大幅続伸。「半導体・電線株から銀行・内需・サービス・グロースへ」という資金ローテーションが明確になってきています。ファーストリテイリング単独+278円（+4.93%）という異例の上昇寄与もその象徴です。

GDP速報値（年率+2.1%・予想+1.7%を上回る）を好感した銀行株高も目立ちました。三菱UFJは株式分割考慮後の上場来高値を更新しています。売買代金は10兆3,864億円と10兆円台に回復しました。

🇺🇸 NY市場の動き（日本時間5月20日朝）

昨夜のNY市場は反落。ダウ −322ドル（−0.65%）、ナスダック −0.84%、S&P500 −0.67%と揃って下落。米10年金利は4.666%と+0.076の大幅上昇。米30年債は2007年以来の高水準に達しました。SOXは+0.03%とほぼ横ばいで、前日の急落から半導体株への買い戻しも見られました。

イラン情勢は依然として出口が見えず、原油は104ドル台と高止まり。FRBの年内利上げ確率65%という状況の中、ストラテジストからは「相場の最良局面は既に過ぎた可能性がある」との指摘も出始めています。一方で「半導体業界は少なくとも2027年まで業績の上振れ期待がある」という強気の見方も根強く、今夜のエヌビディア決算がその答えを出します。

エヌビディアは−0.77%（220.61ドル）と小幅続落。決算前の様子見が続いています。マイクロン・テクノロジーはアナリストの目標株価引き上げを受けて上昇しており、半導体セクター全体への楽観的な見方が残っていることを示しています。

📌 今日（5月20日）の相場見通し

シカゴ先物（円建て）は60,670円（大取終値比−210円）。昨日の60,550円から小幅高の水準でのスタートが見込まれます。ADRでリクルートHD+6.21%・キリンHD+4.69%と内需・サービスが引き続き強く、レーザーテック−6.11%と半導体製造装置の重石は続きます。

今日の相場は「エヌビディア決算前の様子見」という1日になりそうです。決算は今夜（日本時間5/21早朝）に発表されます。市場が注目するのは①売上高・EPSの実績②次期（5〜7月期）ガイダンス③グロスマージン（利益率）④AIデータセンター部門の成長余地——この4点です。好決算なら明日以降の相場が大きく反発し、失望なら一段の調整というシナリオです。昨日のキオクシア超好決算（純利益48倍）を先週金曜に発表したことは「エヌビディアのハードルを更に上げた可能性がある」との指摘もあります。

また今日はプーチン・習近平首脳会談（北京）が注目されます。中ロの結束がイラン問題にどう影響するかが地政学リスクの観点から焦点になります。ベッセント財務長官の「円の過度な変動望ましくない」発言も念頭に置くと、今日の為替動向にも注意が必要です。

💚 長期投資家へのメッセージ

今日のエヌビディア決算について、一つお伝えしたいことがあります。「好決算なら安心・悪決算なら不安」という見方は当然ですが、長期投資家にとって本当に重要なのは「決算の中身」です。エヌビディアが仮に売上が予想を下回っても、データセンター向けAI投資の需要が構造的に続いていることを示せれば、長期的には問題ありません。逆に、見かけ上の好決算でも将来の成長見通しを下方修正すれば、AI投資全体の見直しにつながります。今夜は「数字だけでなくガイダンスのトーン」を注意深く聞きましょう。