KABU気 マーケットレポート 2026年7月21日（火）【株日記】

🇯🇵 前週（7/13-17）の振り返り：急落からの立ち直りを試す一週間の始まり

先週の東京市場は13日に-1,315円の大幅安から始まり、14日に一段安（-1,438円・約1ヵ月ぶり67,000円割れ）、15日はASMLの好決算を受け+1,008円の大幅高で3営業日ぶり68,000円台を回復、16日は米半導体株安を引き継ぎ-1,916円と反落、そして17日はキオクシアショックで-2,694円という歴代5位の下げ幅を記録するなど、極めて激しい値動きの一週間でした。ロイターの分析では、この急落について「AI・半導体関連を中心に上がりすぎた分の調整で、為替や金利を含めた金融市場全体に影響を及ぼすほどではない」（SBIFXトレード）との見方が紹介されています。三井住友DSアセットマネジメントのチーフマーケットストラテジストは「前週末の大幅安からいったん自律反発も、半導体関連株はまだ不安定」とコメントしています。

🇺🇸 NY市場・補足：決算シーズン本格化を控えた様子見

今週は第2四半期決算シーズンが本格化し、22日引け後にはアルファベットが大手ハイパースケーラーの先陣を切って決算を発表するほか、テスラ・インテル・IBM・テキサス・インスツルメンツなども予定されています。チェース・インベストメント・カウンセルの社長は「誰もが決算シーズンが本格的に動き出すのを待っている」と述べ、投資家が様子見の状態にあるとの見方を示しました。AMD・マイクロソフトは戦略的提携拡大（クラウド基盤「アジュール」でのAIインフラ協業強化）を発表し買われた一方、アップルはS&P500の最大の押し下げ要因となりました。市場関係者からは「半導体・AI関連は健全な現実確認の局面に入っている。200日線を含む長期サポート水準まで、より深い調整が進むリスクが高まっている」との慎重な指摘もあります。

📌 今日（7/21）の相場見通し：自律反発を試すも上値は限定的か

ロイターの見通しによれば、本日の東京市場は前日の米半導体株高を受け買いが先行すると想定されており、日経平均の予想レンジは64,200円〜65,200円です。シカゴ日経平均先物が前週末の現物終値比で約1%上昇していることから、さや寄せする形での買い戻しが期待されます。三井住友DSアセットマネジメントのストラテジストは「前週末の大幅安からいったん自律反発も、前日のSOX上昇が支えに。ただし半導体関連株はまだ不安定で、前日は韓国KOSPIが下落し上値重いか」とコメントしています。

一方で、原油価格の上昇基調（WTIは足元で83ドル前半、一時85ドル台の場面も）が景気敏感株の重しとなる可能性や、フーシ派のサウジ海上封鎖宣言による地政学リスクの再燃には注意が必要です。本日は「骨太の方針2026」の閣議決定も予定されており、財政健全化を巡る文言修正の有無が今後の金利・為替市場に影響を与える可能性があります。

💚 長期投資家へのメッセージ：反発の芽と、消えない地政学リスクの二重奏

前週の急落を経て、市場は「上がりすぎた分の調整」という前向きな解釈と、「200日線までの深い調整リスク」という慎重な見方の間で揺れています。どちらが正しいかを今すぐ断定することはできませんが、重要なのは、この2つのシナリオが必ずしも矛盾しないという点です。短期的な過熱の解消（調整）と、中期的なAI投資サイクルの構造変化（継続）は、異なる時間軸の話として同時に成り立ち得ます。

一方、中東情勢は改善の兆しどころか、フーシ派によるサウジ海上封鎖の宣言、米軍による10日連続の対イラン攻撃という形で、むしろ複雑さを増しています。それでもイラン高官が仲介国からの停戦提案に言及しているように、緊張と外交努力が同時並行で進んでいるのが実情です。ドル円が40年ぶりの高値圏で膠着しているのも、こうした「材料が多すぎて方向感が定まらない」相場の性質を映しています。長期投資家としては、目先の値動きの善し悪しに一喜一憂するより、①決算シーズンが実際の企業業績でAI投資の持続性をどう裏付けるか、②中東情勢が原油・インフレという実体経済の経路にどこまで波及するか、という2つの構造的な問いに注目したい局面です。来週以降の注目テーマ：①アルファベットを皮切りとするハイパースケーラー決算とAI投資姿勢、②「骨太の方針2026」の財政健全化文言と長期金利・円相場への影響、③フーシ派のサウジ海上封鎖宣言の実効性と原油市場への影響、④来週に控える日米の金融政策決定会合。